編者按：中國(guó)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)和國(guó)家認(rèn)證認(rèn)可監(jiān)督管理委員會(huì)20日印發(fā)《低碳產(chǎn)品認(rèn)證管理暫行辦法》。根據(jù)該辦法，中國(guó)將建立統(tǒng)一的低碳產(chǎn)品認(rèn)證制度，以規(guī)范低碳產(chǎn)品認(rèn)證活動(dòng)，引導(dǎo)低碳生產(chǎn)和消費(fèi)，促進(jìn)中國(guó)低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　津膜科技(300334) (002344):公司的拓展前景值得期待

　　簽訂合同的金額約占2011年收入的25.15%，將主要于2013年開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。津南再生水廠工程中一座產(chǎn)水規(guī)模為7萬(wàn)噸/日的再生水處理廠主要為陳塘莊熱電廠輸水，用于其廠內(nèi)循環(huán)冷卻用水，其余部分用于市政用水。

　　公司作為中標(biāo)單位，將主要為該項(xiàng)目提供膜車間系統(tǒng)設(shè)備采購(gòu)及相關(guān)服務(wù)。本次合同金額為5498萬(wàn)元，約占2011年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的25.15%。根據(jù)項(xiàng)目的供貨進(jìn)度，公司預(yù)計(jì)將于2013年7月交貨，貨到并且安裝完成后，公司可獲得合同價(jià)款的70%，本次合同將主要于2013年貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。我們預(yù)計(jì)整個(gè)合同完成后，將增厚EPS0.09元。

　　該合同將繼續(xù)鞏固公司在天津地區(qū)的區(qū)域龍頭地位。公司業(yè)務(wù)主要起步于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)但水資源較為缺乏的天津地區(qū)，近年來(lái)隨著對(duì)華東、華北等新市場(chǎng)的逐步開拓，公司天津市場(chǎng)的收入占比逐年下滑，到2012年中期，占比為17.01%。此次交易對(duì)手天津中水是上市公司天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保(600874)的全資子公司，專業(yè)從事再生水利用項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)營(yíng)等，此次與其合作，將進(jìn)一步拓展公司在天津地區(qū)的市場(chǎng)份額，鞏固其在天津地區(qū)的區(qū)域龍頭地位。

　　看好公司未來(lái)在膜法水處理市場(chǎng)的拓展前景。公司是國(guó)內(nèi)膜材料技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)，擁有有完整的膜制造和膜應(yīng)用技術(shù)體系，其膜產(chǎn)品性價(jià)比及服務(wù)滿意度甚至領(lǐng)先于國(guó)際著名品牌。依靠其領(lǐng)先技術(shù)加上公司在天津等市場(chǎng)積累的豐富項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，隨著膜法水處理行業(yè)需求的快速增長(zhǎng)，公司的拓展前景值得期待。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)測(cè)2012-2014年EPS分別為0.49元、0.74元和1.07元，對(duì)應(yīng)市盈率52倍、35倍和24倍，暫"未評(píng)級(jí)"，將持續(xù)關(guān)注。 (華寶證券王廣舉)

　　普邦園林(002663) ：目前在手訂單充裕

　　公司營(yíng)業(yè)收入保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。前三季度實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)46.34%，三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37699.58萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)63.18%。收入的快速增長(zhǎng)主要得益于公司在鞏固原有客戶的基礎(chǔ)上，積極爭(zhēng)取到新的優(yōu)質(zhì)客戶，業(yè)務(wù)得到快速擴(kuò)張。

　　前三季度毛利率為24.88%，同比下滑0.64個(gè)百分點(diǎn)，三季度單季毛利率為21.49%，同比上升0.48個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降5.01個(gè)百分點(diǎn)。

　　前三季度管理費(fèi)用9336.37萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)35.14%，主要是業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，人員工資費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用投入增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用-1549.07萬(wàn)元，同比減少1556.51萬(wàn)元，主要是收到定期存款利息較多所致。整體期間費(fèi)用率為6.23%，同比1.87個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)由于業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大使得應(yīng)收賬款余額增加導(dǎo)致計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備相應(yīng)增加，資產(chǎn)減值損失達(dá)到1515.04萬(wàn)元，同比增加1592.30萬(wàn)元。

　　盡管今年一季報(bào)以來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)，但是同時(shí)分析師也觀察到公司的收現(xiàn)比今年以來(lái)在持續(xù)回升，從一季報(bào)的0.58回升到三季報(bào)的0.72元，說(shuō)明公司對(duì)現(xiàn)金回款相當(dāng)重視，整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)格比較穩(wěn)健。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。分析師預(yù)計(jì)公司2012年、2013年、2014年每股收益為0.91元、1.26元、1.69元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為27x、19x、14x，整體來(lái)看，目前估值還是略微偏高，但是分析師認(rèn)為公司質(zhì)地優(yōu)良，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，目前在手訂單充裕，上市超募資金較多，有助于公司后續(xù)訂單承接和業(yè)務(wù)擴(kuò)張，分析師給予公司"推薦"評(píng)級(jí)。